Matières Premières : Les cours mondiaux en forte hausse durant l'été

Énergie

Énergie : Fort impact géopolitique estival

L'été 2026 sera retenu comme un tournant pour les marchés européens de l'énergie. La production de base française a plus que doublé sur la période — le mouvement le plus important parmi les trois familles de matières premières — sous l'effet d'une combinaison toxique de faibles stocks de gaz, d'arrêts de maintenance nucléaire et de l'envolée des coûts d'entrée du gaz. La capacité nucléaire nordique n'était qu'à 70 % lundi, plusieurs unités étant hors service pour des maintenances programmées ou imprévues.
Le stockage de gaz européen reste à un niveau critique. L'Allemagne a entamé le dernier jour d'août avec seulement 53 % de capacité, contre une moyenne saisonnière sur cinq ans de 80 %. L'agrégat de l'UE s'établit à 65 %. Ce déficit structurel a amplifié chaque choc géopolitique cet été. En effet, la crise d'Ormuz en est le moteur central. Les flux de GNL du golfe Persique ont été effectivement interrompus, forçant les acheteurs européens à rivaliser agressivement pour les cargaisons du bassin atlantique. 
Le TTF a bondi jusqu'à 4,2 % en cours de séance rien que ce matin, après que les États-Unis et l'Iran ont échangé de nouvelles frappes pendant la nuit. Un superpétrolier iranien aurait percuté des mines dans le détroit plus tôt aujourd'hui, selon la télévision d'État iranienne.
Le Brent se négocie près de 91 $/bbl pour la livraison de novembre ce matin, le WTI étant proche de 86 $, alors que les tensions au Moyen-Orient s'intensifient. Des menaces de grèves dans les raffineries au Moyen-Orient et en Russie s'ajoutent comme un facteur supplémentaire de contrainte sur une capacité de raffinage mondiale déjà tendue. Les raffineurs asiatiques auraient racheté massivement du brut argentin en alternative à l'offre du Moyen-Orient. Le Henry Hub américain a été le seul produit en baisse (-10 %), reflétant une offre domestique abondante et la déconnexion structurelle entre les marchés du gaz nord-américains et mondiaux.

Actualités du jour (31 août 2026)
• Échanges de frappes entre les États-Unis et l'Iran pour la première fois en ~un mois ; TTF +4,2 % en cours de séance. 
• Un superpétrolier aurait été touché par des mines dans le détroit d'Ormuz, aurait pris feu et se serait arrêté, selon la télévision d'État iranienne.
• Brent proche de 91 $/bbl ; Goldman Sachs double ses prévisions de marge sur le diesel.
• Les importations chinoises de GNL en août devraient chuter d'environ 18 % en glissement annuel, les prix élevés pesant sur la demande.
• Saudi Aramco relève le prix du propane à 625 $/t et du butane à 660 $/t pour septembre — deuxième augmentation mensuelle consécutive.
• Stockage de gaz en Allemagne à 53 % contre 80 % pour la moyenne sur cinq ans.

Métaux

Métaux: Gains larges et solides

La performance du palladium a mené le groupe des métaux avec un gain de +17 % cet été, suivi de près par le platine (+15 %). Ces deux métaux bénéficient de leur rôle dans les catalyseurs et sont sensibles aux interruptions d'approvisionnement en Afrique du Sud et en Russie — deux producteurs géopolitiquement exposés. L'ensemble des métaux précieux a été soutenu, l'or progressant de +11 % alors que les investisseurs cherchaient des valeurs refuges face au conflit au Moyen-Orient.
Les métaux de base ont été plus mitigés. Le zinc et le cuivre ont surperformé, tandis que le plomb et le nickel ont accusé un retard. Les stocks de cuivre seraient tombés à 102 100 tonnes métriques, les arrivées limitées dans plusieurs régions maintenant la pression sur le déstockage.
Ce matin, les métaux subissent la pression d'un dollar plus fort et des propos hawkish du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, qui a averti que l'inflation ne ralentissait pas de manière significative. L'or a poursuivi sa baisse sous les 4 400 $/oz lors des premiers échanges asiatiques. Les ETF ont été acheteurs nets d'or, de platine et de palladium lors de la dernière session, tout en vendant de l'argent.

Actualités du jour (31 août 2026)
• L'or sous les 4 400 $/oz alors que les propos fermes de la Fed renforcent le dollar.
• Les ETF ont ajouté 130 650 oz d'or lors de la dernière session ; les avoirs totaux en ETF d'or sont au plus haut depuis le 21 avril.
• Les stocks de cuivre sont tombés à 102 100 mt en raison de la rareté des arrivées régionales.
• Les mineurs de lithium affichent des bénéfices records alors que la demande de stockage par batterie explose ; Tianqi Lithium prévoit un marché tendu pour le reste de 2026.

Agriculture

Agriculture : Augmentation générale

Les matières premières agricoles ont réalisé leur performance estivale la plus forte depuis plus de dix ans. L'indice Bloomberg Agriculture Spot était en voie de réaliser sa plus grande hausse mensuelle depuis juillet 2012 à la date de vendredi. Deux forces ont dominé : la guerre et la météo.
Le cacao a trôné en tête avec +26 %, rebondissant fortement après avoir atteint un plus bas pluriannuel plus tôt en 2026. Les inquiétudes sur l'offre en Afrique de l'Ouest et le positionnement spéculatif ont alimenté ce mouvement. Le coton a bondi de +23 %, tandis que le colza Euronext a gagné +19 %, reflétant en partie le resserrement des chaînes d'approvisionnement en huiles végétales.
Le blé (meunerie Euronext, +16 %) a été l'un des marchés les plus sensibles géopolitiquement cet été. Les attaques sur les ports de la mer Noire ont réduit la capacité d'exportation de la Russie — les exportations de blé de septembre devraient tomber à leur niveau le plus bas depuis 2010, avec des volumes estimés entre 1,8 et 2,3 millions de tonnes, soit une baisse de 52 à 63 % en glissement annuel, selon SovEcon.
Le sucre (+17 %) reste sous tension en raison de faibles stocks et des inquiétudes sur les rendements liés à El Niño, les certains analystes de DAM Capital prévoyant que le marché restera contraint jusqu'à l'exercice fiscal 2027. Les inquiétudes sur le rendement de la canne à sucre en raison d'une mousson faible soutiennent également les prix en Inde.

Actualités du jour (31 août 2026)
• L'indice Bloomberg Agriculture Spot bondit de >13 % en août — plus forte hausse mensuelle depuis juillet 2012.
• Les exportations russes de blé pour septembre devraient être de 1,8–2,3 m de tonnes, soit une baisse d'environ 52–63 % sur un an, selon SovEcon.
• Le marché du sucre devrait rester tendu jusqu'à l'exercice 2027 en raison de faibles stocks et d'El Niño, selon DAM Capital.
• Inquiétudes sur le rendement de la canne à sucre en Inde face à une mousson faible, soutenant les prix du sucre.

Pour aller plus loin

Pour suivre l’évolution des marchés, consultez le précédent bulletin daté du 27 juillet 2026 “Matières Premières : Pétrole, or, blé soumis à la géopolitique”. 

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