[Matières Premières] Pétrole : baisse supplémentaire de la production

ENERGIE

Les pertes enregistrées par le baril de Brent la semaine dernière ont été quasi-intégralement effacées dans la journée de vendredi et ce matin. Le brut s'échange ce matin à 77,60 USD/baril. Malgré les craintes sur la demande chinoise et la hausse inattendue des stocks américains, l'adoption par le Congrès de la loi sur le plafond de la dette, les bonnes nouvelles sur le front de l'emploi aux Etats-Unis et la baisse de production décidée par l'OPEP+, ont contribué à cette remontée du prix. En particulier, l'OPEP+ a choisit de maintenir ces baisses de production existantes en 2024, et l'Arabie Saoudite a décidé une baisse marquée de 1M barils/jour en juillet 2023, pour un mois au moins. Au total, la baisse de production actuelle équivaut à 3.66M barils/jour, soit 3.6% de la demande globale (à savoir la baisse de 2M de barils actée l'an dernier et celle d'avril dernier de 1.66M barils).

Du côté du gaz européen, les prix du TTF (référence du gaz en Europe) ont nettement baissé sur les 5 derniers jours. Le MWh de gaz s'échange à cet instant à un niveau légèrement inférieur à 25 EUR. Les flux importants de Gaz Naturel Liquéfié, une consommation peu dynamique en provenance d'Asie et une production électrique basée sur les renouvelables assez soutenue ont contribué à tirer les prix à la baisse. De plus, l'économie européenne montre des signes de faiblesse, notamment l'Allemagne qui a enregistré une récession au 1er trimestre 2023. 

METAUX 

Les métaux de base terminent la semaine en ordre dispersé, avec :

• L'Aluminium : +1.16% ;
• Le Cuivre : +1.25% ;
• Le Plomb : -2.26% ;
• Le Zinc : -1.58%.
   

Après un mois de mai compliqué (avec une baisse d'environ -6% sur la période, la moins bonne performance mensuelle en près d'un an), le Cuivre semble entamer un léger rebond après que le Congrès américain ait finalement voté la suspension du plafond de la dette et alors même que le PMI manufacturier chinois est tombé en mai à 48,8 (contre 49,2 en avril). Il s'agit ici de la troisième baisse consécutive du PMI, ce qui montre une base plutôt faible pour la reprise de la Chine et une détérioration de son élan. Les marchés s'attendent à des mesures de relance gouvernementales, mais pourraient devoir attendre jusqu'à la réunion semestrielle de travail économique du Bureau politique, qui se tient généralement fin juillet.
 

L'Or termine la semaine sur une note de stabilité et gagne seulement +0.08% après avoir touché un point bas en dessous de 1,930 USD/once, niveau plus vu depuis la mi-mars 2023. Le métal jaune a intégré l'effacement de la prime de risque lié au sujet du plafond de la dette américaine et les regards sont désormais tournés vers la prochaine réunion de la Fed le 14 juin.

AGRICULTURE 

Fort repli des cours sur les matières premières agricoles, avec en particulier le 1er contrat Maïs Euronext qui perd quasiment -14% sur la semaine écoulée. De son côté, le Blé cède également du terrain et perd -1.86%. Bien que le Congrès américain soit parvenu in-extremis à voter la suspension du plafond de la dette, le contexte économique morose et incertain continue de peser sur les prix des grains. De plus, une météo favorable qui permet d'espérer une très bonne récolte à venir et la forte compétitivité des grains d'origine russe à l'export, font baisser les prix et le contrat Blé Meunier se traite désormais sur un niveau plus vu depuis mai 2021.

Après un rally spectaculaire de plusieurs semaines qui l'a conduit sur un plus haut depuis 12 ans, les prix du Sucre #11 New-York ont connu une petite respiration sur le mois de mai et cèdent un peu plus de -7%. Les usines indiennes ont expédié la totalité du quota autorisé pour les exportations et il faut comprendre que le deuxième producteur mondial n'autorisera probablement pas d'exportations supplémentaires au cours de la saison se terminant en septembre. Certains analystes pensent que le prix du sucre pourrait continuer sa baisse à court terme dans l'environnement macroéconomique actuel, mais qu'il ne faut pas s'attendre à un effondrement des prix compte tenu de l'incertitude autour de la mousson en Inde.

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