[Matières Premières] USA-IRAN : vers la paix ?

Énergie

Du 15/05 au 25/05 : Baisse puis rebond des prix de l’énergie au cœur du conflit USA Iran

Les prix des produits pétroliers et du gaz naturel ont fortement baissé depuis le 18 mai dernier (−10 % à −15 %), les acteurs de marché accueillant avec optimisme les différentes annonces du président américain concernant la fin du conflit opposant les États Unis au régime iranien. 

En effet, ce dernier a déclaré samedi 23 mai 2026 qu’un accord de paix était en cours et que le détroit d’Ormuz serait rouvert, entraînant une baisse des prix du brut et du gaz. Les États Unis et l’Iran ont signé un protocole non contraignant prolongeant de 60 jours le cessez feu, en attendant l’approbation iranienne d’un accord permanent sur le nucléaire. Malgré cet espoir de désescalade, les preuves restent limitées : seuls quelques pétroliers, dont deux méthaniers du Qatar, ont traversé le détroit, et Qatar Energy a prolongé sa force majeure sur les livraisons en Italie jusqu’à mi août. La viabilité à long terme de cet accord demeure incertaine.
À l’heure où nous écrivons ces lignes, mardi 26 mai 2026 au matin, les prix du Brent et de tous les autres produits associés, ainsi que ceux du gaz naturel, repartaient à la hausse. Les forces armées américaines ont annoncé, lundi soir 27 mai 2026, des frappes d’autodéfense contre l’Iran, ciblant des installations de missiles et des bateaux iraniens dans le sud du pays. Selon le porte parole du ministère de la Défense, le capitaine Tim Hawkins, ces opérations visaient à protéger les troupes américaines des menaces iraniennes. Elles surviennent après un week-end de pourparlers entre l’administration Trump et le régime iranien visant à mettre fin au conflit.

Du côté de l’électricité, à l’approche de la première vague de chaleur de 2026 impactant l’Europe, avec des températures attendues supérieures de 10 °C aux normales de saison, les prix du contrat front month French Power BaseLoad ont progressé de 28,25 % sur les 10 dernières séances. Alors que l’offre française d’électricité est majoritairement d’origine nucléaire, l’efficacité d’une centrale nucléaire et sa puissance nominale peuvent être modérément affectées par des températures ambiantes élevées, principalement lors des étapes de refroidissement et de condensation du cycle à vapeur, ce qui peut conduire les opérateurs à réduire temporairement la puissance de la centrale. Ainsi, on observe une anticipation de marché sur une diminution de l’offre, combinée à l’augmentation de la demande, notamment à des fins de climatisation.
Cet épisode de forte chaleur a également pour effet de tirer légèrement les prix spot des quotas carbone européens au delà du seuil des 75 €/mt, clôturant lundi 25 mai à 75,60 €/mt.

Métaux 

Métaux de base 

• Le cours mondial de l’Aluminium a fortement progressé au cours de la dernière semaine sur le London Metal Exchange. Le prix est passé d’environ 3,563 USD/mt le 15 mai à près de 3,649.50 USD/mt le 22 mai, soit une hausse d’environ +2.43 % en une semaine. Cette hausse s’explique principalement par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les marchés craignent des perturbations durables de production et de transport dans le Golfe persique, une région qui représente une part importante de l’offre mondiale d’aluminium. Reuters évoque même “l’un des plus gros chocs d’offre depuis plus d’une décennie”, avec des difficultés logistiques autour du détroit d’Ormuz et des capacités de production temporairement réduites dans plusieurs fonderies du Golfe. Les investisseurs anticipent également une pénurie structurelle du marché. Les stocks mondiaux restent faibles alors que la demande demeure soutenue dans l’automobile, les infrastructures électriques et l’aéronautique. En parallèle, la Chine  (premier producteur mondial) approche de ses limites de capacité de production imposées par ses objectifs énergétiques et environnementaux. Certains analystes considèrent désormais que le marché reste durablement tendu et estiment même que le prix pourrait atteindre $4 000/t dans les prochains mois si les tensions d’approvisionnement persistent.
• Le cours mondial du Cuivre a également progressé cette semaine. Sur le London Metal Exchange (LME), le cuivre s’échangeait à 13 668 USD/mt à la clôture de vendredi, contre environ 13 555USD/mt il y a une semaine, soit une hausse proche de +0.68 %. Cette progression est principalement liée aux craintes persistantes sur l’offre mondiale. Le marché reste sous tension après plusieurs perturbations minières en Amérique du Sud, notamment au Chili et au Pérou, qui représentent à eux seuls plus d’un tiers de la production mondiale. Les investisseurs anticipent également un déficit structurel du marché en 2026, avec une croissance de la demande supérieure à celle de la production. La demande chinoise continue aussi de soutenir les prix. La Chine reste de loin le premier consommateur mondial de cuivre, notamment pour les infrastructures électriques, les réseaux énergétiques et les véhicules électriques. Les récentes mesures de soutien économique de Pékin ont renforcé les anticipations de consommation industrielle. Enfin, les marchés spéculent sur une accélération de la transition énergétique mondiale. Le cuivre est considéré comme un métal stratégique pour l’électrification (batteries, réseaux électriques, centres de données, IA, énergies renouvelables), ce qui maintient une forte pression acheteuse sur les marchés financiers. Le cuivre évolue actuellement proche de ses plus hauts historiques, avec une hausse de plus de 40% sur un an.

Métaux précieux 

• Le cours mondial de l’Or est resté très volatil cette semaine, mais globalement en légère hausse. L’once d’or évolue actuellement autour de 4 570 USD/oz contre environ $4 540/oz il y a une semaine, soit une hausse proche de 0,7 % sur la période. Cette hausse timide peut sembler contre-intuitive dans un contexte géopolitique tendu, mais les marchés sont surtout focalisés sur les anticipations de hausse de taux de la Réserve fédérale américaine (Fed). La flambée récente des prix du pétrole liée aux tensions entre les États-Unis et l’Iran alimente les craintes d’inflation durable, ce qui pousse les investisseurs à anticiper des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. Or, des taux élevés pénalisent l’or, qui ne génère pas de rendement. Malgré cette prudence hebdomadaire, le marché de fond reste très solide. Les banques centrales continuent d’acheter massivement de l’or pour diversifier leurs réserves et réduire leur dépendance au dollar. Selon les analystes, les banques centrales ont acheté 244 tonnes d’or au T1 2026, en hausse de +3 % sur un an. La Chine joue notamment un rôle majeur dans ce soutien au marché. La banque centrale chinoise a poursuivi ses achats d’or pour le 17e mois consécutif, ce qui maintient une forte demande structurelle. Enfin, plusieurs grandes banques restent très haussières sur l’or à moyen terme. Les analystes et les banques estiment que l’once pourrait revenir vers 5 000 USD à 6 000 USD dans les prochains mois si les tensions géopolitiques et les achats des banques centrales persistent.
• Le cours mondial de l’Argent a poursuivi sa hausse cette semaine. L’once d’argent a clôturée ce lundi soir à 78 USD/oz contre environ 75099 USD/oz il y a une semaine, soit une progression d’environ +2.75 %. La hausse du cours de l’argent s’explique surtout par une forte demande industrielle (panneaux solaires, électronique, batteries et certaines infrastructures d’IA et de centres de données) ce qui renforce le rôle de la transition énergétique. L’offre reste tendue, avec un déficit mondial persistant depuis quatre ans et des stocks faibles, la production minière n’ayant pas suivi la demande. En parallèle, l’argent profite de son statut de valeur refuge, soutenu par les tensions géopolitiques au Moyen Orient et les incertitudes monétaires américaines, mais sa surperformance récente résulte davantage du cycle industriel que de ce statut.

Agriculture

Grains : entre prime de risque liée à la guerre et pression baissière

• Du côté des grains, le contrat actif Blé Meunier Euronext pour livraison Septembre-26 a clôturé la semaine passée à 215.00 euros/tonne. Les marchés naviguent à vue et réagissent aux signaux d’un éventuel cessez-le-feu entre les États Unis et l’Iran qui, s’il se concrétise, devrait débloquer le détroit d’Ormuz et relancer l’approvisionnement en engrais. Cependant, la reprise du prix du pétrole après de nouvelles frappes américaines en Iran a limité le repli du blé, reflétant la réintégration d’une prime de risque géopolitique. 
• Parallèlement, la réduction de la taxe à l’exportation argentine sur le blé et l’orge a rendu les céréales sud-américaines plus compétitives, accentuant la pression baissière sur les cours du blé.
   

Softs : le Sucre, le Café et le Cacao freinés par la sur-production

• Le prix de la livre de Café Arabica a atteint un plus bas de 18 mois mercredi dernier alors que le Brésil se prépare à potentiellement enregistrer sa plus grande récolte jamais vue, ce qui devrait reconstituer les stocks mondiaux. Malgré cette perspective d’offre accrue, les prévisions météo annoncent de fortes pluies qui pourraient retarder les travaux de récolte et affecter la qualité des grains. Les analystes estiment qu’en l’absence d’un choc météorologique, le marché basculera rapidement vers un surplus, entraînant une pression à la baisse sur les prix.
• Après avoir atteint un plus haut de 4 mois la semaine précédente, le prix de la tonne de Cacao Londres a effacé ses gains reflétant le consensus d’un excédent imminent pour la saison 2025 26 grâce à une production élevée et à une demande en berne. Les données de la CFTC témoignent d’un désengagement des positions courtes, suggérant que le rebond récent était surtout le fruit d’une couverture plutôt que d’un véritable optimisme. Avec des stocks américains abondants et des conditions météorologiques favorables en Côte d’Ivoire, le marché se trouve dans une situation de surabondance qui devrait exercer une pression à la baisse durable sur les prix du cacao.
• Enfin, le Sucre #11 New-York termine également la semaine en repli et les spécialistes mettent en exergue la fragilité du marché du sucre où les cours restent proches des plus bas de cinq ans, tandis que le mix sucre éthanol brésilien devrait reculer à 45 48,5 % et que la politique de prix de Petrobras continue de peser sur le sucre. Les perspectives de rebond dépendront du déroulement d’El Niño : une forte influence sur la production indienne pourrait creuser le déficit mondial, alors que le Brésil, confronté à des choix entre carburant et sucre, voit son mix se resserrer. Entre la stabilité des prix de l’essence brésilienne, les subventions gouvernementales et les restrictions d’exportation indiennes, le marché sucrier reste en équilibre précaire, exposé à une volatilité accrue dès que les conditions climatiques et les politiques publiques se préciseront.

Pour aller plus loin

Pour suivre l’évolution des marchés, consultez le précédent bulletin daté du 11 mai 2026 “Matières premières : Des Commo' toujours suspendues aux négociations”. 

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