Matières Premières : Métaux toujours plus hauts, Brent sous pression

Energie : Les tempêtes géopolitiques et météorologiques du début d’année secouent les cours des contrats à court terme

Pétrole brut 

Alors que la plupart des observateurs craignaient un fort impact sur les cours du pétrole brut suite à la capture et l’extradition du président vénézuélien N. MADURO par les forces armées américaines, c’est finalement l’aggravation de la situation politique en Iran, dégradée depuis plusieurs mois, qui a le plus pressurisé le prix du 1er contrat ICE Brent en fin de semaine. En effet, son cours clôture à 63.34 $/bbl vendredi 9 janvier, en hausse de 5.6% sur les deux derniers jours de la semaine, et de 4.26% sur cinq jours. Selon l’agence Bloomberg, le marché pétrolier réagit de plus en plus aux événements en Iran, où la répression violente des protestations entamées le 28 décembre 2025 fait l’objet de menaces de représailles américaines. La situation en Iran est considérée comme plus importante que celle au Venezuela, l’Iran étant un producteur et exportateur bien plus important que le Venezuela avec 4.22 millions de barils/jour contre moins d’un million de barils/jour, achetés en majorité par la Chine.

Gasoil 

La première semaine de l’année 2026 fut marquée par un petit événement sur les contrats à terme ICE Gasoil, où le spread du front-month s’est brièvement transformé en contango jeudi après-midi (-0.25€/mT entre janvier 26 et fevrier 26), un signal de faiblesse sur le plus grand marché de carburant du continent. Pour rappel, une structure de contango se produit lorsque le carburant disponible pour une livraison immédiate est moins cher que les barils plus éloignés dans la courbe à terme ; c’est un indicateur d’une offre forte par rapport à la demande. Le spread du front-month ICE Gasoil était en contango la dernière fois le 12 mai, jour d’expiration du contrat de mai 2025. Le premier contrat ICE Gasoil clôture à 620.45 $/mT, en progression de +2.45% sur la semaine passée. D’un point de vue plus global, la Russie a exporté 2.15 millions de barils/jour de diesel en décembre 2025, un record depuis août 2025, soutenant les approvisionnements mondiaux. Les stocks de diesel aux États-Unis — qui exportent régulièrement vers l’Europe — ont également bondi d’une semaine à l’autre selon les dernières données gouvernementales. Plus largement, les marges confortables des raffineurs de pétrole ont incité l’Agence internationale de l’énergie (AIE) à relever les estimations de capacité de raffinage pour certaines raffineries d’Europe et d’Asie au cours des derniers mois de 2025, ce qui pourrait constituer un avantage potentiel pour l’offre de diesel.

Gaz Naturel 

Les contrats à terme européens sur le gaz naturel ont suivi la hausse du pétrole en fin de semaine, alors que les marchés scrutent les nouvelles au sujet de l’évolution de la situation en Iran, évaluant les risques d’une escalade plus large au Moyen Orient. Les contrats de référence du front-month ont progressé vendredi, atténuant leur baisse en milieu de semaine, après que les responsables iraniens ont intensifié la répression des manifestations à travers le pays. Cette hausse intervient un jour après que les États-Unis aient averti qu’ils réagiraient « avec force » si des manifestants pacifiques étaient tués. Sur le sujet météorologique, malgré l’impact de la tempête Goretti sur les capacités de production nucléaires françaises (1 centrale nucléaire fermée en précaution), les températures plus chaudes prévues pour la semaine du 12 janvier permettent au 1er contrat front-month TTF et PEG de clôturer, à respectivement à 28.37€/mwh (-2.17%), et 27.63 €/mwh (-2.15%), en baisse sur la semaine complète.  Du côté du gaz américain Henry Hub, le contrat front-month perd -12.41% sur la semaine à 3.17$/mmbtu vendredi 9 janvier, alors que les températures sur le continent américain s’affichent 2°C au-delà des normales de saison, réduisant fortement la demande en gaz de chauffage.

Power 

Du côté de l’électricité, le contrat front-month French Power BaseLoad a graduellement progressé tout au long de la semaine pour terminer à 75.95€/mwh (+6.37%) vendredi à la clôture. En effet, l’Europe de l’Ouest subit les effets successifs d’un début de semaine sous un froid polaire, et de la tempête Goretti qui fait grimper la demande d’électricité. De surcroît, l’arrêt de plusieurs réacteurs nucléaires de la centrale de Flamanville dans la nuit de vendredi, qui a déclenché l’activation préventive du centre de crise par l’autorité française de sûreté nucléaire, a réduit temporairement la capacité de production nucléaire.

À noter que le prix des quotas carbone de l’UE grimpe à son plus haut niveau depuis août 2023 en raison d’une offre plus serrée, le contrat spot EUA phase 4 s’affichant à 87.49€/mT, en hausse de +1.47% sur la semaine.

Métaux

Jusqu’où iront les « Base Metals » 

Le prix de l’Aluminium a dépassé les 3 000 USD/MT (+4% sur les 5 derniers jours avec un pic à 3 150 USD/MT) pour la première fois depuis 2022. Ce rebond s’explique par un resserrement de l’offre (stocks en baisse sur le LME et inventaires mondiaux en diminution), une capacité de production limitée en Chine, premier producteur, ainsi qu’une demande soutenue par la transition énergétique (véhicules électriques, infrastructures renouvelables). Les prévisions indiquent que les prix devraient rester élevés tout au long de l’année, autour de 2 900 3 000 $/t en moyenne, mais les analystes signalent aussi une forte volatilité, avec le risque d’un pic suivi d’une correction si de nouvelles capacités entrent en service plus tard en 2026.

Les prix mondiaux du Cuivre ont franchi pour la première fois les 13 400 USD/Mt le 6 janvier (+ 4.24% sur les 5 derniers jours et clôturant à 13 184 USD/MT), sous l’effet combiné de perturbations de l’offre (grèves, arrêts de mines) et de stocks très bas sur les entrepôts officiels, ce qui crée une « sous offre structurelle » face à une demande soutenue par les secteurs de l’énergie, des infrastructures et des nouvelles technologies. La diminution des stocks physiques sur le LME renforce le biais haussier, tandis que S&P Global avertit d’un risque de déficit structurel persistant jusqu’en 2040 si les capacités minières ne sont pas largement augmentées. Les prévisions pour 2026 indiquent que les prix devraient rester élevés, souvent supérieurs à 11 000 $/t, même si certains analystes anticipent une légère correction par rapport aux sommets récents.
 

Des Precious Metals au refuge

Le cours de l’or poursuit sa hausse (hormis une légère correction autour du 29/12 accentuée par les prises de bénéfice de fin d’année) et a surperformé en 2025 avec une forte montée (plus de +60 % sur l’année). Cette dynamique se prolonge début 2026, progresse de 4.09 % sur la semaine pour atteindre les 4 588.6 USD/Oz en fin de semaine, porté par les récents évènements à Caracas poussant les marchés à se diriger vers les traditionnelles valeurs refuges.
Selon plusieurs grandes banques, le prix de l’or pourrait connaître de nouvelles hausses cette année, avec un potentiel de dépassement des 5 000 USD/oz, principalement à cause des prochaines baisses de taux de la Fed et du remaniement de la direction de la banque centrale américaine orchestré par Trump.

Comme l’année dernière, le cours du cuivre suit encore l’or dans son rallye haussier et progresse de 9.67% sur la semaine pour finir à 84.4 USD/Oz. Cette hausse est due aux tensions géopolitiques et aux incertitudes sur les chaînes d’approvisionnement (ex. contrôles à l’exportation chinois) accentuent l’instabilité. Certains analystes soulignent une volatilité accrue, liée à une rareté physique relative et à des déséquilibres d’inventaire.
Les prévisions des analystes pour 2026 varient, mais la majorité mise sur une tendance haussière et un maintien de prix très élevés (> 60–80 $ l’once).

Agriculture

Géopolitique tenue et Euro faible : le blé en hausse

• Du côté des grains, le Blé Meunier commence l'année en territoire positif et termine la semaine en hausse de +1.32% à 191.75 €/tonne pour livraison en mars, même si l'offre est toujours abondante et les acheteurs plutôt timides en ce début d'année. Selon les spécialistes, la hausse de la semaine est certainement attribuable à la géopolitique qui induit une prime de risque dans la tonne de blé. Aussi, l'affaiblissement de l'Euro face au Dollar US qui est passé sous la barre d'1.1650 pour la première fois depuis un mois, a aussi donné du soutien à l'exportation des grains européens sur les marchés internationaux

Le Cacao plonge

• Du côté des softs, le Café Arabica termine la semaine quasiment inchangé et affiche une progression de +0.10%, la livre de graines avoisine les 3.58 Dollars US. Malgré une hausse solide jusqu'à jeudi portée par l’appréciation du real brésilien (qui a gagné environ +12% contre le Dollar US en 2025, sa plus forte hausse annuelle depuis 2016) qui a incité les producteurs brésiliens à retenir leurs ventes, le prix du café a reculé vendredi et effacé tous les gains. À noter que les spécialistes surveillent une transition des conditions humides vers une sécheresse progressive au Brésil. En effet, la récolte 2026-27 est déjà en phase de formation des grains avec un sol encore humide, mais une période sèche prolongée pourrait stresser les plants et affecter la production.
• De son côté, le Cacao Londres a connu une très forte volatilité la semaine passée, avec un plus haut proche de 4,500 gbp/tonne et une clôture à 3,916 gbp/tonne, et perd -7.82% sur les cinq derniers jours. Après le pic record observé il y a 1 an (à 10,000 gbp/tonne en Décembre 2024), le cours de la fève a reculé nettement en 2025 grâce à une amélioration de l'offre disponible pour toucher un point bas en Novembre dernier, aux alentours de 3,650 gbp/tonne. Après un rebond marqué par des achats à bon compte sur des prix pas observés depuis 2 ans début décembre, le cacao a fortement chuté vendredi en enregistrant sa plus forte baisse intrajournalière depuis juillet 2024, les exportateurs profitant du rééquilibrage d’indices pour se couvrir à des prix plus favorables. Malgré une hausse récente du nombre de contrats en cours, les fondamentaux (offre et demande) ne soutiennent pas une nouvelle hausse de prix, et les livraisons de fèves en Côte d’Ivoire se sont montrées moins problématiques qu’anticipées, ramenant le marché à la réalité.
• Enfin, le Sucre #11 New-York termine la semaine quasiment inchangé, aux alentours de 14.90 centimes de Dollar US par livre, dans un range de volatilité assez limitée et sans nouvelle particulière.

Pour aller plus loin

Pour suivre l’évolution des marchés, consultez le précédent bulletin daté du 5 janvier 2026 "Matières Premières : baisse globale de l’énergie, métaux en hausse".

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