[Matières Premières] La macroéconomie prend le pas sur la géopolitique

ENERGIE

Les tensions au Proche-Orient persistent et les craintes liées aux conséquences d’une riposte israélienne de grande ampleur suite aux tirs de missiles iraniens demeurent. Dans ce contexte, le Brent a retrouvé des niveaux au plus haut depuis le mois d'août et progresse de +1.27% sur les 5 derniers jours, atteignant un pic à 80.93 usd/baril. 

Malgré cette dynamique haussière, plusieurs facteurs sont venus freiner cette progression :

• la spéculation du marché vis-à-vis des mesures du stimulus chinois (perçues comme décevantes par certains acteurs)
• le retour complet de la production libyenne sur le marché du brut. 

En détail, les marchés (principalement actions et matières premières) ont été orientés à la baisse sur la deuxième partie de la semaine, les acteurs s’attendant à l’annonce de mesures complémentaires par la Commission nationale du développement et de la réforme de Chine (NDRC en anglais). Mais aucune annonce n’a vu le jour, ce qui a déçu le marché et déclenché des mouvements baissiers.

Le marché du gaz est lui aussi impacté par les tensions géopolitiques mais les inquiétudes semblent s’apaiser par rapport au plus haut observé la semaine passée, l’indice de référence européen (TTF) s’affichant à 40.05€/MWh, en retrait de -3.29% sur les 5 derniers jours. Les mouvements de prix ont été motivés par une demande accrue du fait d’une météo plus froide et d’une génération électrique éolienne faible.

De leur côté, les prix européens du carbone (EUA) ont augmenté de près de 4 % suite aux mouvements haussiers intra-semaine sur le TTF. Le contrat EUA dec24 se négocie ce matin à 64.95 EUR/t (+4.21%). 

METAUX

Les prix des métaux de base cotant sur la Bourse des métaux à Londres (London Metal Exchange - LME) ont tous baissé sur la semaine écoulée. Le Plomb a chuté de -2.44%, l'Etain de -1.75%, le Cuivre de -1.53%, l'Aluminium de -0.77%, le Nickel de -0.71% et pour finir le Zinc de -0.38%. Malgré le soutien apporté par le stimulus chinois et la hausse des prix qui en a résulté, ces derniers ont connu leur première baisse hebdomadaire depuis l’annonce. En effet, les opérateurs semblent avoir besoin de plus de garanties sur l’efficacité  des mesures chinoises ayant pour but de revigorer l’économie. Le marché des métaux de base semble arriver à un carrefour : incertitudes macroéconomiques mondiales, tensions persistantes au Moyen-Orient, efficacité du stimulus chinois et incertitude sur les élections américaines à venir.

Du côté des métaux précieux, la tendance est plutôt partagée sur les cinq derniers jours. Le métal jaune a gagné +0.11% pour s'échanger ce matin à 2,661 USD/once, le Palladium a augmenté de +5.73%, l’Argent a lui cédé -2.05% et le Platinum -0.48%. Le lingot d'Or a effacé son gain hebdomadaire vendredi à la suite des derniers chiffres économiques américains, poussant les investisseurs à revoir leurs attentes sur le cycle de baisse des taux de la Fed. Pour rappel, le métal précieux reste en hausse de plus de +25% cette année, en raison notamment du fort mouvement d’achat des banques centrales et des investisseurs, ainsi que son rôle de couverture face aux différentes incertitudes macroéconomiques et géopolitiques.

AGRICULTURE

Du côté des grains européens, le prix de la tonne de Blé progresse pour la troisième semaine consécutive, tout comme celui de la tonne de Maïs, les contrats à terme pour livraison décembre (blé) et novembre (maïs) enregistrant des hausses respectives de +0.11% et +0.70% sur les 5 derniers jours. Comme les semaines précédentes, ce sont les risques géopolitiques, climatiques et commerciaux qui ont fait la tendance. Toutefois, l'élément marquant de la semaine passée a été le message envoyé aux exportateurs russes par leur ministère de l'Agriculture de ne pas vendre de blé par appel d'offres en-dessous d'un certain prix minimum qui serait de 250 dollars US/tonne (Free en Board). Cette mesure a pour objectif de freiner les exportations russes alors même que la Russie lutte contre l'inflation.

Du côté des softs, la semaine passée a été difficile pour le Sucre #11 New-York et le Café Arabica qui perdent respectivement -3.35% et -2.06%, au contraire du Cacao Londres qui affiche une forte progression de +10.47% sur les 5 derniers jours. Il s'agit de la plus forte hausse hebdomadaire pour le cacao depuis le mois d'août, alors que des pluies torrentielles en Côte d'Ivoire ralentissent la récolte et le séchage des fèves, faisant également planer de fortes inquiétudes sur la qualité de la récolte à venir. Les pluies ont également été au centre de l’attention pour le sucre, ces dernières étant toutefois accueillies positivement, apportant un peu de soulagement à la vague de chaleur torride et aux incendies ayant récemment frappé le Brésil. Selon les analystes, les pluies devraient se poursuivre cette semaine dans la principale région productrice. Enfin, le Café Arabica consolide la hausse de ces dernières semaines et cède un peu plus de 0.05 usd/livre d'un vendredi à l'autre. Il reste cependant en hausse de +32.55% depuis le 1er janvier en raison des conditions climatiques défavorables qui ont touché le Vietnam, premier producteur mondial de Robusta, et le Brésil, plus gros producteur mondial d'Arabica.

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