Salle des marchés - Contexte économique le 5 mai 2025

Contexte économique aux États-Unis : Etat contrasté de l’économie américaine avec un ralentissement de la croissance, inflation maitrisée et marché du travail résilient

Les marchés financiers affichent un sentiment favorable au risque, avec une progression continue du prix des actions d’une semaine à l’autre, soutenue par la baisse des rendements obligataires américains et une confiance accrue dans les actifs en USD. Parallèlement, les prix du pétrole brut reculent en raison de l’augmentation de l’offre de l’OPEP+ et des doutes sur le respect des objectifs de production.

Sur les marchés actions, les indices américains rebondissent, retrouvant les niveaux d’avant le « Liberation Day », portés par un regain d’optimisme autour des discussions commerciales, notamment après des signaux indirects sur une possible exemption des droits de douane chinois.

Toutefois, une incertitude demeure concernant les négociations tarifaires entre les États-Unis et la Chine, malgré l’espoir croissant que le pire soit passé. Côté macroéconomie américaine, les données sont mitigées : la confiance des consommateurs est en baisse, le PIB du T1 recule légèrement (-0,3%), mais l’inflation (PCE) est mieux orientée et l’ISM manufacturier surprend positivement, même si la production décline. Le marché du travail reste robuste, avec des créations d’emplois solides. L’or profite de ce climat incertain, avec des prix en hausse portés par une demande physique forte et l’environnement géopolitique tendu.

En parallèle, on observe un rapatriement significatif d’actifs américains vers la zone euro, ce qui soutient l’EUR/USD. Enfin, les prévisions de fin d’année pour l’EUR/USD sont révisées à la hausse (1,20 contre 1,12 précédemment), en raison notamment de ces flux d’actifs et des réformes fiscales en Europe.

Contexte économique en Europe : Résilience économique en Europe portée par la BCE et le rapatriement des capitaux

L’économie européenne montre des signes de résilience malgré un contexte mondial incertain. Au premier trimestre, le PIB de la zone euro a progressé de 0,4 %, dépassant les attentes, grâce notamment à une politique budgétaire expansionniste en Allemagne, axée sur les investissements en infrastructures et en défense.

La Banque centrale européenne (BCE) maintient une politique monétaire accommodante, créant un environnement favorable à la croissance, en particulier face aux incertitudes mondiales.

Dans ce contexte, les marchés financiers européens bénéficient également d’un important mouvement de rapatriement de capitaux en provenance des États-Unis, alimenté par une perte de confiance liée aux tensions politiques autour de la FED. Ce phénomène contribue à un renforcement de l’euro face au dollar, soutenu par les besoins de couverture de change des investisseurs européens, notamment les fonds de pension. Enfin, les marchés obligataires restent stables, avec des taux longs inchangés autour de 2,48% et des spreads de crédit investment grade qui se maintiennent à 66 points de base.

Variations sur les marchés (12h00 UTC +1) :

Taux obligataires :

• États-Unis : le taux 2 ans et 10 ans s’établissent respectivement à 4,281% et 4,325%.  
• UE : Bund Allemand 2Y s'établit à 1,763% et le 10Y à 2,5100%
• L'Euribor 3M fixe à 2,156
• EUR/USD s’établit à 1,1343 en fin de matinée.

A suivre cette semaine :

Aux Etats-Unis :

• Lundi 05/05 : Publication de l’ISM
• Mercredi 07/05 : Réunion du FOMC

En Europe :

• Lundi 05/05 : Publication des données de production industrielle en France
• Mardi 06/05 : Officialisation de Frederick Mertz en tant que nouveau chancelier allemand, à la suite de l’accord de coalition entre CDU/CSU et SPD.
• Jeudi 08/05 : Chiffres d’inflation en zone EUR pour avril + Taux de chômage en zone EUR pour Mars