Salle des marchés - Contexte économique le 30 septembre 2024

Contexte économique aux États-Unis : maintien des taux directeurs de la Fed

La réserve fédérale a confirmé qu’elle ne se précipite pas vers des hausses supplémentaires de taux, avec un maintien du taux directeur à 4,83% pour le moment. Les chiffres PMI de septembre montrent un ralentissement, avec le PMI manufacturé à un plus bas depuis 15 mois à 47,9 précédemment, et une légère baisse du PMI des services à 55,4.

Malgré cela, le marché du travail reste robuste, selon Neel Kashkari, bien que l’augmentation du chômage soit considérée comme un risque plus préoccupant que l’inflation. Les ventes de logements neufs ont surpris à la hausse avec 716 000 unités vendues en août, tandis que les commandes de biens durables hors transport ont progressé de 0,5%, contre une prévision de +0,1%. Les marchés attendent maintenant la mise à jour des prévisions économiques lors de la prochaine réunion de la Fed, notamment en ce qui concerne l’inflation et la politique monétaire future.

Contexte économique en Europe : dilemme au sein de la Banque centrale européenne

La banque centrale européenne se trouve dans un dilemme. Christine Lagarde a reconnu que l’inflation n’a pas encore été totalement maîtrisée, tandis que certains membres de la BCE, comme Madis Muler, envisagent des baisses des taux directeurs de 25 points de base en octobre, puis en décembre ainsi qu’une reprise des baisses trimestrielles à mesure que l’économie retrouve un certain élan.  En Allemagne, les PMI sont en baisse avec un PMI manufacturier à 40.3 et un PMI des services à 44,8 signalant un ralentissement de l’activité économique.

Le gouvernement allemand a abaissé ses prévisions de croissances pour 2025, estimant désormais une expansion de 0.8% contre une prévision précédente de 1,4%. En France, le moral des consommateurs s’améliore légèrement à 95%, mais les PMI manufacturiers et des services continuent de refléter une contraction de l’économie. L’Espagne a relevé ses prévisions de croissance pour 2024 à 2.7% ce qui contraste avec la zone euro.

Événement Majeurs en Asie :

La Banque du Japon reste fidèle à sa politique monétaire accommodante, malgré la pression croissante pour ajuster les taux. Les données montrent une hausse des prix des services au Japon (+2.7% sur un an en août), alors que les PMI des services se maintiennent à un niveau confortable de 53,9.

La Chine continue de montrer des signes d’une reprise inégale post pandémique, avec des données économiques mixtes.

Variations sur les marchés :

• Taux obligataires :
  • États-Unis : Le taux 2 ans s’établit à 3,52 % et le taux 10 ans à 3,78%.  
  • UE : Bund Allemand 2Y s'établit à 2,11 % et le 10Y à 2,16 %
• L'Euribor 3M fixe à 3,375 %
• EUR/USD s’établit à 1,12 ce matin, par rapport à 1,1106 le 23 septembre dernier (+0,0094 %)

A suivre cette semaine :

• États-Unis :

Les nouvelles données sur l’inflation aux Etats-Unis avec l’indice PCE, ainsi que l’IPC harmonisé en Europe, seront surveillées de prés pour toute indication d’une éventuelle modification de la politique monétaire des banques centrales.

• Europe :

En ce qui concerne l’Europe, des discussions autour des réformes fiscales, notamment en Allemagne et en Italie, auront un impact important sur les prévisions économiques pour cette fin d’année 2024 et 2025.