Salle des marchés - Contexte économique le 17 juin 2025

Contexte économique aux États-Unis : Le One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) fait son chemin au Congrès

Le Congressional Budget Office (CBO) a évalué le coût du projet de loi de la Chambre des représentants à un montant élevé, 2,4 milliards de dollars sur 10 ans mais le coût réel devrait être plus proche de 4,5 milliards de dollars.

Malgré le coût élevé, les tarifs devraient atténuer une partie de l'érosion fiscale. Les recettes tarifaires pourraient s'élever à 3 milliards de dollars sur 10 ans, Ce revenu devrait réduire le déficit budgétaire à environ 6% du PIB au cours des prochaines années.

Les investisseurs de la zone euro ont activement réduit leur exposition en USD, une tendance qui devrait se poursuivre. Des données récentes provenant des fonds de pension danois et néerlandais indiquent une diminution significative de l'exposition non couverte en USD, les fonds danois réduisant leur exposition de 37 milliards de dollars depuis le début de l'année et les fonds néerlandais d'environ 50 milliards de dollars au T1. Cette réduction est induite par une augmentation des ratios de couverture, qui ont augmenté de manière notable pour les fonds de pension danois et néerlandais.

Cette réduction continue de l'exposition USD devrait soutenir notre vision haussière de l’EUR/USD.

Contexte économique en Europe : quelques nouvelles en France

En France, on attend après plusieurs mois de discussions, les représentants du patronat et des syndicats réunis en “conclave” sur les retraites qui doivent parvenir à un accord d’ici ce soir. Affaire à suivre donc.

En visite au Groenland, E. Macron a dénoncé les visées expansionnistes de Washington et plaidé pour une coopération renforcée entre l'Europe et le Groenland. En outre, Le président Macron ne souhaite pas appeler à de nouvelles élections anticipées, celui-ci a confirmé le point de vue selon lequel de nouvelles élections anticipées n'étaient pas sa ligne de conduite préférée. Cela rejoint les commentaires qu'il a faits lors de son interview télévisée il y a quelques semaines, où il a déclaré qu'il s'efforcerait de garantir une certaine stabilité à la France au cours des deux prochaines années et avant les élections présidentielles. Cela dit, il n'a pas totalement exclu cette option si les conditions devenaient inappropriées pour l'élaboration de politiques.

Anecdotiquement, Luca de Meo, patron emblématique de Renault, quitte le groupe. Kering, le géant français du luxe, qui n’a pas encore confirmé, serait sur le point de le nommer DG, pour que François-Henri Pinault se recentre sur la présidence du groupe. Chez Kering, le choix de séparer les fonctions de président et de DG marque une rupture stratégique après une année catastrophique : -12 % de chiffre d’affaires, bénéfice net divisé par trois, chute de l’action de 43 % en un an. Le groupe mise donc sur le flair de Luca de Meo, capable de réinventer des marques comme il l’a fait avec Alpine.

Sinon la BPCE s'est imposé face à l'espagnol CaixaBank pour s'offrir la quatrième banque portugaise pour 6,4 milliards d’euros.

Variations sur les marchés (12h00 UTC +1) :

Taux obligataires :

• États-Unis : le taux 2 ans et 10 ans s’établissent respectivement à 3.973% et 4.438%.  
• UE :

-  Bund Allemand 2Y s'établit à 1.863% et le 10Y à 2.5610%

-  OAT France 2Y s'établit à 2.039% et le 10Y à 3.279%

• L'Euribor 3M fixe à 2.001% au 16/06/2025
• EUR/USD s’établit à 1,1581 en fin de matinée du lundi 16 juin 2025.

A suivre cette semaine :

En Europe :

• Mardi 17/06 : Conclusion des négociations sur l’ajustement de la réforme des retraites en France.
• Mercredi 18/06 : IPC de l’Europe annuelle.
• Jeudi 19/06 : Discours de Christine Lagarde, présidente de la BCE.

Aux Etats-Unis :

• Mercredi 18/06 : Réunion de la FED sur les taux d’intérêt
• Mercredi 18/06 :  Publication des chiffres de stocks de pétrole brut
• Mercredi 18/06 : Publication des chiffres d’inscriptions au chômage.

Graphiques