Salle des marchés - Contexte économique le 12 novembre 2024

Contexte économique aux États-Unis : Elections et ajustements de la Fed

Les résultats des élections présidentielles aux États-Unis ont révélé une surprise avec la victoire de Donald Trump. Cette issue inattendue, couplée aux perspectives de contrôle républicain de la Chambre des représentants, a entraîné une volatilité sur les marchés, marquée par une vente rapide de titres du Trésor et un net redressement des courbes de taux, impulsant un fort rallye des actions.

Sur le plan monétaire, la Fed continue d'assouplir sa politique. La semaine dernière, elle a réduit son taux directeur de 25 pb, un mouvement largement anticipé, en mettant l’accent sur une approche prudente face à une inflation stable et un marché de l’emploi refroidi. Jérôme Powell a toutefois indiqué que la réunion de décembre resterait ouverte à de nouvelles décisions en fonction des données, bien que le soutien des Républicains pourrait alléger la pression pour de futures baisses de taux.

Du côté des marchés, le S&P 500 a enregistré un gain hebdomadaire de 4,5%, marquant sa meilleure semaine de l'année. Cette hausse a été favorisée par la clarté nouvelle des élections et les anticipations de la Fed quant à sa politique de taux.

Contexte économique en Europe : Croissance et incertitudes

En Europe, les perspectives économiques sont plus mitigées, marquées par des inquiétudes concernant les échanges commerciaux et la politique étrangère américaine. La Banque d'Angleterre a également adopté une approche prudente, en réduisant ses taux de manière progressive pour faire face aux incertitudes du marché et à une inflation en baisse. En Allemagne, la situation politique reste fragile, avec un gouvernement en attente de ratification d’un budget important pour soutenir la croissance.

Les données économiques récentes montrent néanmoins une reprise modeste mais fragile. Les PIB du troisième trimestre ont révélé des surprises positives dans plusieurs pays : la France a enregistré une croissance de +0,4% (contre un consensus de +0,3 %), l’Espagne de +0,8% (vs consensus de +0,6%), et la zone euro dans son ensemble a atteint +0,4% (contre un consensus de +0,2%). Ces chiffres traduisent une certaine résilience de l'économie européenne malgré les incertitudes extérieures.

L'inflation reste un sujet de préoccupation. En Allemagne, l'inflation annuelle est ressortie à +2,4% (par rapport au consensus de +2,1%), tandis qu'en Espagne, l'inflation de base a atteint +2,5%. La hausse des prix dans la zone euro, mesurée pour le mois d’octobre, a atteint +2% (contre un consensus de +1,9%), ce qui pourrait influencer la Banque centrale européenne (BCE) à maintenir une approche graduelle dans ses réductions de taux. 

Variations sur les marchés (10h45 UTC +1) :

• Taux obligataires :
  • États-Unis : Le taux 2 ans et 10 ans s’établissent respectivement à 4,319% et 4,36%.  
  • UE : Bund Allemand 2Y s'établit à 2,12% et le 10Y à 2,33%  
• L'Euribor 3M fixe à 3,032%
• EUR/USD s’établit à 1,06 : ce matin, en baisse par rapport à la semaine dernière

A suivre cette semaine :

• États-Unis 
  • Discours de la Fed (y compris celui de Jérôme Powell)

• Europe :
  • Mises à jour de la BCE