Salle des marchés - Contexte économique le 02 décembre 2024

Contexte économique aux États-Unis : Un contexte économique et politique incertain

Malgré une semaine écourtée par Thanksgiving, les marchés ont été particulièrement dynamiques. Les rendements obligataires ont chuté, tandis que les actions américaines ont atteint des niveaux proches de leurs records.

Le dollar, pour sa part, a enregistré une dépréciation notable, en grande partie liée à la nomination du nouveau secrétaire au Trésor, Scott Bessent. Considéré comme "market friendly", il a rassuré les marchés quant à la gestion du déficit budgétaire. Et l'indice S&P 500 a progressé pour atteindre un nouveau sommet historique.

Sur le plan commercial, la politique douanière agressive de Trump envers les BRICS a mis sous pression les devises de ces pays. Le CAD, le MXN et le CNH ont notamment été très sensibles aux menaces de droits de douane. La Fed reste vigilante face à l’impact potentiel de ces tarifs sur l’inflation et la croissance.

Dans ce contexte, l’inflation PCE s’est établie à 0,27 % en variation mensuelle, une deuxième publication consécutive arrondie à 0,3%.

Contexte économique en Europe : Les défis d’une politique monétaire ajustée

En Europe, les discussions autour de la politique monétaire se poursuivent avec des divergences marquées au sein de la BCE. Alors que Philip Lane préconise une baisse rapide des taux, Isabel Schnabel privilégie une approche plus prudente, arguant que la BCE est proche de son taux neutre. Les projections actuelles tablent sur des réductions progressives de 25 points de base par réunion, jusqu'à atteindre 2,00%.

Concernant l’inflation, cette dernière est passée de 2,0% à 2,3% en novembre, portée par la hausse des prix de l’énergie. Cependant, l’inflation sous-jacente reste stable à 2,7%, en dessous des prévisions. À plus long terme, les perspectives de désinflation en 2025 s’expliquent par un ralentissement de la croissance et un relâchement attendu du marché du travail.

En France, les tensions politiques liées à l’utilisation de l’article 49.3 pour le projet de loi de finances ont impacté les marchés. Les spreads OAT-Bund ont atteint 86 points de base, traduisant une hausse des inquiétudes. Néanmoins, Standard & Poor's a maintenu la note de la France à "AA-" avec une perspective stable, saluant les efforts budgétaires du gouvernement.

Variations sur les marchés (12h20 UTC +1) :

Taux obligataires :

• États-Unis : Le taux 2 ans et 10 ans s’établissent respectivement à 4,192% et 4,199%.  
• UE : Bund Allemand 2Y s'établit à 1,915% et le 10Y à 2,0455%
• L'Euribor 3M fixe à 2,939%
• EUR/USD s’établit à 1,0524 ce matin, par rapport à 1,0488 le 25 novembre dernier (-0,0036%)

A suivre cette semaine :

En Europe :

• Lundi 02/12 : Discours de Christine Lagarde et publications économiques clés, notamment le taux de chômage, le PPI (indice des prix à la production) et les ventes au détail en Europe.
• Mardi 03/12 : Indice PPI pour la zone euro.
• Mercredi 04/12 : Données sur les ventes au détail.

Aux Etats-Unis :

• Vendredi 06/12 :  Rapport sur l’emploi américain