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Préparer son introduction en bourse

06/05/2015

L’introduction en Bourse d’une entreprise est une opération qui se prépare longtemps à l’avance (environ 3 à 6 mois une fois la décision validée). Avant le lancement de l’opération, l’entreprise devra passer par un certain nombre d’étapes préparatoires qui conditionneront fortement la réussite de son introduction en Bourse.

Validation globale du projet



Validation préalable

En amont, une réflexion entre les dirigeants et les principaux actionnaires de l’entreprise devra valider la pertinence du projet. Il faut s’assurer que les objectifs poursuivis (levée de capitaux, internationalisation, sortie d’un minoritaire, etc.) soient bien en phase avec le projet d’introduction en Bourse.

Immanquablement, ce travail d’introspection devra aborder le sujet de la dilution des actionnaires actuels et, le cas échéant, pourra prévoir certains engagements tels que la participation des investisseurs historiques à l’opération envisagée.

Par ailleurs, l’équipe de Direction en place doit bien avoir conscience que chacun doit être fortement impliqué dans le processus d’introduction en Bourse. Elle devra donc être structurée en conséquence, avec notamment une organisation rigoureuse en matière d’informations.



Choix du marché boursier

Le choix du marché est largement guidé par les caractéristiques de l’entreprise, notamment sa taille, et les modalités envisagées pour l’opération.

Ce choix est également dicté par les contraintes réglementaires propres à chaque marché, plus particulièrement en matière de communication financière et de normes comptables (IFRS ou norme domestique).

En France, Euronext propose deux marchés principaux : Eurolist et Alternext. Les entreprises souhaitant s’introduire sur ces marchés doivent respecter certaines conditions d’admission et obligations d’information :



conditions d’admission Eurolist et Alternext

obligations d'information Eurolist et Alternext



Sélection des intervenants

Une fois ces étapes préliminaires réalisées, l’entreprise pourra procéder à la sélection des professionnels qui l’assisteront dans son projet, notamment l’intermédiaire-introducteur (Société de Prestation d’Investissement) qui sera en charge de piloter l’opération et de coordonner les autres intervenants (avocats, agence de communication, commissaires aux comptes, etc.).

Préparation de l’introduction en Bourse



Structuration de l’entreprise

L’introduction en Bourse est généralement précédée de certaines mesures de structuration visant à permettre une bonne adaptation juridique de l’entreprise au cadre réglementaire de la Bourse :

  • transformation en Société Anonyme,
  • capital minimum,
  • expurgation de certaines clauses statutaires,
  • autorisations de l’Assemblée Générale en matière d’émission de titres et/ou de rachat par l’entreprise de ses propres actions etc.

Par ailleurs, il importe de mettre en place une politique de gouvernance au sein de l’entreprise (« Corporate Governance »), adaptée à la taille de l’entreprise, pour renforcer la protection des investisseurs :

  • nomination d’un ou plusieurs administrateurs indépendants,
  • non cumul des mandats du Président,
  • intéressement des dirigeants aux performances financières de l’Entreprise, etc.


Préparation de l’information financière

Au moment de l’admission, l’entreprise doit présenter des états financiers sur plusieurs années (2 ou 3 années dans le cadre de l’offre au public, en fonction du marché) établis conformément aux normes comptables applicables selon le marché.

Ces états financiers, sociaux et consolidés le cas échéant, font l’objet d’un audit au même titre que les comptes pro forma et/ou les comptes prévisionnels quand ces informations complémentaires sont produites.



Demande d’admission

L’entreprise candidate à l’introduction en Bourse doit fournir un dossier d’admission et souscrire à un certain nombre d’engagements, notamment en matière d’obligation d’information.La demande d’admission proprement dite est instruite par Euronext sur la base du dossier d’admission dont le contenu est réglementé.



Prospectus

Parallèlement, l’entreprise, accompagnée par ses conseillers et notamment l’intermédiaire-introducteur, doit rédiger un projet de Prospectus qui sera déposé à l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en vue d'obtenir un visa. Et cela, uniquement dans le cas d’une introduction en Bourse sur Eurolist ou Alternext au travers d'une offre au public.

Destiné à fournir aux investisseurs potentiels un support d’information complet, le Prospectus est établi sous la responsabilité de l’entreprise et mis à disposition du public avant le lancement de l’opération (sous la forme d’un document unique ou d’un document de base, complété par une note relative aux instruments financiers).

Cette dernière étape préparatoire marque le début du lancement de l’opération d’introduction en Bourse en tant que telle, avec notamment l’ouverture de l’offre de souscription.

Pour en savoir plus, rendez-vous sur le site Internet de Portzamparc, société de Bourse.

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